哈喽大家好，今天小无带大家聊聊顺丰砸重金押注的大动作，背后藏着一家要抢“物流机器人第一股”的公司，它冲港股的架势看着热闹，可背后的亏损账单却让人捏把汗。
610起融资堆出的赛道热
凯乐士敢在这个时候冲刺IPO，说白了就是踩在了行业风口上。2025年整个机器人行业火得一塌糊涂，靠着AI和具身智能的东风，据IT桔子数据，全年融资事件高达610起，总金额超570亿元，其中北京银河通用机器人更于12月创下A轮21亿元的融资纪录。
VC/PE圈里，大家聊天话题几乎全是机器人，在他们眼里，硬科技是未来的核心，而机器人就是硬科技里的香饽饽。
资本扎堆涌入，也让整个行业都飘着“快速暴富”的味道，据统计，截至2025年11月，港股市场已有近30家机器人产业链公司在冲刺IPO，覆盖核心零部件、整机制造到系统集成全环节，还不算那些走A+H路径的。
为啥资本这么疯抢？核心还是物流行业“机器换人”已是板上钉钉的事。
凯乐士专属双层环线分拣机效率可达55000件/小时，准确率99.7%，且机器人能24小时连轴转不休息。
这种降本增效的优势，谁看了不心动？凯乐士选在这个时候递表，显然是想趁着风口，抢先拿下“第一股”的名头占坑。
顺丰14.1%重仓的双向算计
凯乐士能走到上市这一步，离不开顺丰的鼎力支持。数据显示，顺丰通过旗下顺丰科技、苏州汇道并购投资基金合计持有凯乐士14.1%的股份，是它最大的外部机构股东。
顺丰强在配送，但在智能科技这块是短板，投资凯乐士正好能补全这个缺口，双方形成业务协同。而凯乐士能被顺丰看中，创始人 的履历功不可没。
这位清华本科、麻省理工博士的学霸，早年在麦肯锡做咨询，2008年金融风暴后转行加盟九州通医药，直接出任技术总裁，还带领团队搞出了覆盖全国98%以上行政区域的温区智能冷链网络，帮九州通成了药品批发行业的龙头。
凯乐士的创办历程可追溯至2014年，谷春光彼时成立无锡凯乐士，2016年成立浙江凯乐士作为母公司，正式扎根浙江嘉兴发展。
凭借当地清华校友资源，嘉兴政府给予300万元资助，南湖区产业基金也参与投资，起步顺风顺水。
老东家九州通也很够意思，2017年通过子公司收购交易战略入股，还成了他商业化初期的兜底客户。
有了这些加持，凯乐士截至2022年共完成6轮融资，中金基金、招商局先进技术等知名VC/PE都成了它的股东，这波“技术+产业+资本”的组合拳，也让顺丰的重仓显得顺理成章。
技术再牛也难掩持续亏损
它聚焦存取、搬运、分拣三大核心场景，搞出了多向穿梭车、自主移动机器人、分拣机器人三大产品线，还融合了自研的具身智能技术，让机器人从“听指令”升级到“会思考”。
采用的“激光雷达+视觉+惯性导航”方案，能在1.65米宽的窄通道里精准定位，还能提前预判障碍物调整路线，技术实力在行业里算顶尖的。
但技术再牛，也掩盖不了盈利困难的尴尬。招股书数据显示，2022年到2025年前三季度，凯乐士累计净亏损高达7.6亿元，2024年的毛利率只有15.7%，还低于行业平均水平。
说白了，现在的物流机器人大多还在“干苦力”的阶段，高端智能化场景的商业化还没成熟，企业很难靠这个赚钱。再加上研发投入、生产线建设都要花大价钱，利润空间被挤得死死的。
所以说，凯乐士这次赴港二次递表，与其说是蹭风口，不如说是为了活下去的无奈之举。
通过上市募资补充现金流，一边继续搞研发巩固技术优势，一边推动产品往更高附加值的场景拓展，才有机会打破“技术领先但不赚钱”的僵局。对于整个物流机器人赛道来说，凯乐士的上市之路，也给其他玩家指了条资本化的路。
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